Nội dung chính
Giá bạc hiện đang biến động mạnh vì nguồn cung toàn cầu bị “khan hiếm” và dòng vốn đầu tư đang dồn vào kim loại quý.
Bối cảnh thị trường bạc năm 2025
Trong nửa cuối năm 2025, giá bạc đã vươn lên mức kỷ lục gần 80 USD/oz, phản ánh sự căng thẳng giữa nhu cầu an toàn tài sản và các yếu tố cung‑cầu địa chính trị.
Theo dữ liệu thị trường, mức thất nghiệp Mỹ giảm xuống 4,4% và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không cắt giảm lãi suất trong kỳ họp đầu năm, khiến nhà đầu tư tìm tới bạc như một “nơi trú ẩn”.
Phân tích của Goldman Sachs
Hai nhà phân tích Lina Thomas và Daan Struyven của Goldman Sachs cho biết, lượng tồn kho bạc toàn cầu đang ở mức thấp bất thường. Họ mô tả hiện tượng “squeeze” – giá tăng nhanh khi dòng vốn hấp thụ lượng kim loại còn lại trong các kho bạc London, và đảo chiều mạnh khi áp lực khan hiếm giảm.
Trong một báo cáo gần đây, họ nhấn mạnh rằng biến động không phải do “thiếu bạc toàn cầu” mà là do các nút thắt nguồn cung cục bộ đang làm méo mó thị trường.
Nguồn cung London và kho bạc Mỹ
London, nơi thiết lập giá chuẩn toàn cầu cho bạc, hiện đang giữ mức tồn kho thấp hơn mức trung bình lịch sử. Điều này là hậu quả của việc chuyển phần lớn kim loại sang các kho bạc của Mỹ vào năm 2024, khi lo ngại về thuế quan thương mại của chính quyền Trump còn cao.
Goldman Sachs ước tính rằng trong điều kiện bình thường, nhu cầu ròng 1.000 tấn mỗi tuần sẽ làm giá tăng khoảng 2%. Tuy nhiên, trong môi trường “khan hiếm” hiện tại, độ nhạy cảm đã tăng lên tới 7%.
Rủi ro và cơ hội cho nhà đầu tư
Goldman cảnh báo rằng mức nhạy cảm cao đồng nghĩa với cả tiềm năng tăng giá mạnh và nguy cơ giảm giá sâu. Hai kịch bản này có thể diễn ra đồng thời, tùy thuộc vào diễn biến chính sách thương mại và luồng vốn.
- Rủi ro giảm giá: Nếu các biện pháp thương mại được làm rõ và bạc được chuyển trở lại kho London, áp lực cung sẽ giảm, đẩy giá xuống.
- Cơ hội tăng giá: Khi Fed duy trì chính sách lãi suất cao, nhà đầu tư sẽ tiếp tục tìm kiếm tài sản an toàn, đồng thời lượng bạc nắm trong các quỹ ETF vẫn thấp hơn đỉnh 2021, tạo không gian mua vào.
Ảnh hưởng của các quy định quốc tế
Trung Quốc dự kiến áp dụng hạn chế xuất khẩu bạc mới đến năm 2026. Goldman Sachs cho rằng đây sẽ làm phân mảnh thị trường toàn cầu, giảm thanh khoản và khuếch đại biến động giá.
Quan điểm của TD Securities
Định chế tài chính Canada – TD Securities – đã công bố vị thế bán khống hợp đồng tương lai bạc tháng 3 với mức vào lệnh 78 USD/oz và mục tiêu 40 USD/oz, đồng thời đặt lệnh cắt lỗ ở 92 USD/oz. Chiến lược gia Daniel Ghali cho rằng giá bạc sẽ giảm mạnh trong ba tháng tới khi các yếu tố cơ bản bắt đầu cân bằng.
Kết luận
Giá bạc sẽ tiếp tục “điệu biến” cho đến khi nguồn cung ổn định và các bất ổn chính sách được giải quyết. Nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ:
- Diễn biến kho bạc London và mức tồn kho COMEX.
- Chính sách thuế quan và các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc.
- Các quyết định lãi suất của Fed và xu hướng “vốn an toàn”.
Bạn có quan điểm gì về tương lai của bạc? Hãy chia sẻ ý kiến và theo dõi chúng tôi để nhận những phân tích sâu hơn.